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Autor: Andrea Goldstein

¿El nuevo año traerá una transformación a la economía italiana?

Es difícil hacer predicciones, en lugar de dividir entre optimistas y cantos, es mejor saber que gran parte de lo que sucederá en 2019 ya está determinado por el crecimiento adquirido a fines de 2018 y que el resto, excepto el imponderable debido a cataclismos naturales y varias manos, dependerá de Tendencia de la economía global.

Si bien el crecimiento del crecimiento italiano es modesto, debido a la inesperada des aceleración de la demanda interna en la segunda mitad de 2018 y que ha detenido el ciclo expansivo desde 2014, el marco externo es extremadamente favorable. Sin entrar en detalles, todos los principales observatorios privados y públicos acuerdan esperar un alto crecimiento mundial en 2019, en línea con lo que se ha registrado en los últimos dos años, y bastante bien distribuidos entre las principales geografías.

Si la economía de los EE. UU. Continúa su expansión hasta mediados de año, quizás gracias a la recuperación de Wall Street después de un otoño difícil, en junio serán 120 meses de crecimiento ininterrumpido, el período más largo desde 1857, según las cuentas de la Nber. Para China, neta de las reservas que se pueden expresar sobre la confiabilidad de los datos contables nacionales, es razonable prever otro año de crecimiento de más del 6%, sin duda, el mínimo desde la época de Tienanmen, pero aún así es una nueva dignificación normal. para una economía que, al menos en áreas urbanas y costeras, ahora tiene niveles de ingreso y riqueza comparables al sur de Europa. En general, la perspectiva es favorable para toda Asia, incluida la India (donde votamos en la primavera), y moderadamente expansiva para América Latina, que se está preparando para vivir la experiencia de los gobiernos anti-sistema de derecha, En Brasil, ya la izquierda, en México. Y ciertamente no es malo incluso en la zona euro, aunque hay signos de enfriamiento tanto en Alemania como en Francia, debido en ambos casos al menos en parte a factores políticos internos.

Si existe el temor de que 2019 pueda ser un año difícil para la economía italiana, que todavía está lejos de los niveles anteriores a la crisis, parece reflejar una preocupación por lo que está sucediendo internamente, en lugar de por un deterioro dramático de la situación internacional. Pero eso no significa que no haya riesgos a la baja, incluso si nada nos permite afirmar que son más numerosos y / o más intensos que en el pasado.

El proteccionismo, y en particular el aumento de lo que el ex secretario del Tesoro Henry Paulson llamó “el telón de acero económico” entre Estados Unidos y China, ya está frenando la evolución del comercio internacional, así como las inversiones transfronterizas. . La incertidumbre sobre las normas comerciales futuras, las políticas industriales, la protección de la propiedad intelectual, las adquisiciones y la protección de la competencia en sectores estratégicos alienta a las empresas a ser cautelosas.

El Brexit tiene el mismo efecto, con la circunstancia agravante de que una salida del Reino Unido de la Unión Europea sin un acuerdo que establezca sus condiciones tendría efectos negativos inmediatos en los circuitos de producción, mucho más allá del Canal de la Mancha.

En segundo lugar, los mercados están perplejos ante las decisiones de política monetaria del Banco Central Europeo, pero especialmente de la Reserva Federal. El cambio de dirección hacia Eurotower tendrá lugar después de las elecciones europeas, lo que podría tener un efecto perturbador y acentuar las presiones sobre las autoridades monetarias. Posponer el progresivo endurecimiento de las tasas. La misma dinámica de creciente interferencia política que está surgiendo en Washington y cuyo resultado dependerá de la independencia de la política monetaria, uno de los pilares principales de la formulación de políticas en las últimas décadas. Aún en el sector financiero, en China el factor desconocido principal se refiere a la determinación de reducir el endeudamiento de los hogares, las empresas y el sector público. Si el ajuste fuera demasiado rápido, el crecimiento podría reducirse aún más (y por la forma en que lo haría aún más difícil cumplir la promesa de aumentar la importación de productos de estrellas y bandas que Xi le hizo a Trump); pero si prevalece la precaución, esto equivaldría a ocultar los problemas debajo de la alfombra, posponiendo la redención en el tiempo.

La tercera fuente de preocupación es la política. Rara vez, como en los últimos dos años, la Casa Blanca ha sido objeto de tanta atención judicial, y no puede excluirse que las investigaciones en curso conduzcan a la comisión del Presidente. En política exterior, las tensiones, incluidas las tensiones militares, entre los Estados Unidos y China se han multiplicado en 2018 y, aunque no sea en interés de nadie, podrían agravarse por algunos incidentes y malentendidos. Es difícil imaginar que existen condiciones para avanzar en la construcción de un multilateralismo efectivo, que refleje nuevos equilibrios y dé respuestas satisfactorias a los desafíos del desarrollo sostenible. ¿Qué es mejor no celebrar que Blade Runner los deje en manos de los androides?

Fuente: Il Sole 24 Ore (2/1/2019)